青胡雪岩偶遇美丽善良女子湘莲，他的好朋友董镖头的儿子武祺也被湘莲深深吸引。雪岩被捕入狱，武祺为救雪岩而被庞公公控制。庞公公找董镖头运送鸦片，却中了王爷的埋伏，庞公公杀董镖头灭口并归罪于王爷。雪岩被武祺误会害死父亲，两人分道扬镳。五后，雪岩成为上海的红顶商人，湘莲也离开沦落的武祺逃到上海，并生下女儿菱子。武祺为报复雪岩用尽心机，胡府被朝廷降旨抄家，雪岩遭到重创病倒。武祺看望雪岩并述说心中所有的愤恨和痛苦，而雪岩不愿意再听武祺为自己的罪恶行为辩解。而匆匆赶回的雪岩的义女菱子，就是武祺的亲生女儿。雪岩病重离世，精神错乱的武祺来到雪岩的灵堂不停地胡言乱语，最后被胡老夫人开枪打死。在父亲咽气的一瞬间，菱子终于凄惨地叫了第一声也是最后一声爹。